به گزارش با بازار، بازار جهانی مس با عدم‌تعادل کم‌سابقه‌ای در توزیع ذخایر روبه‌رو شده است؛ به‌طوری‌که بخش بزرگی از موجودی قابل‌رصد بورس‌های فلزی در آمریکا نگهداری می‌شود، درحالی‌که تقاضای خریداران صنعتی چین برای دریافت مس فیزیکی همچنان بالاست.
بر اساس تحلیل رویترز در ۹ نوامبر ۲۰۲۶، بیش از ۶۰ درصد موجودی مس ثبت‌شده در بورس‌های فلزی در انبارهای بورس کالای شیکاگو (CME) قرار دارد. با احتساب موجودی انبارهای بورس فلزات لندن (LME) در خاک آمریکا، سهم این کشور به حدود ۸۵ درصد می‌رسد.
این تمرکز جغرافیایی به معنای کمبود مطلق مس در جهان نیست، اما نشان می‌دهد محل نگهداری فلز با محل تقاضای صنعتی آن فاصله قابل‌توجهی پیدا کرده است.
موجودی مس چین به پایین‌ترین سطح سه سال اخیر رسید
طبق داده‌های مورد استناد رویترز، موجودی مس در انبارهای بورس آتی شانگهای به ۳۳ هزار و ۸۴۸ تن کاهش یافته که پایین‌ترین سطح در سه سال اخیر است.
هم‌زمان، پریمیوم واردات مس یانگشان، که نشان‌دهنده هزینه اضافی خرید مس وارداتی نسبت به قیمت مبناست، به رکورد ۲۳۰ دلار در هر تن رسیده است.
افزایش این پریمیوم نشان می‌دهد خریداران چینی برای دستیابی به محموله‌های فیزیکی مس حاضرند مبلغ بیشتری پرداخت کنند.
تعرفه‌های آمریکا چگونه بازار مس را تغییر داد؟
یکی از عوامل اصلی این عدم‌تعادل، انتظارات قبلی درباره اعمال تعرفه‌های وارداتی آمریکا بر مس بوده است.
این نگرانی باعث شد حجم بزرگی از محموله‌های مس به سمت انبارهای آمریکا منتقل شود.
اکنون با کاهش انتظارات تعرفه‌ای، اختلاف قیمت مس در بازار آمریکا و لندن نیز به‌شدت کاهش یافته است.
بر اساس گزارش رویترز، پریمیوم قراردادهای مس بورس شیکاگو نسبت به بازار لندن که در ماه اوت از ۷۰۰ دلار در هر تن فراتر رفته بود، اکنون به حدود ۸۰ دلار رسیده است.
در همین حال، قیمت نقدی مس در بورس فلزات لندن حدود ۱۹۵ دلار در هر تن بالاتر از قیمت قرارداد سه‌ماهه قرار گرفته است؛ وضعیتی که از محدودیت عرضه فوری در این بازار حکایت دارد.
سرمایه‌گذاران می‌فروشند، صنایع چین خریدارند
هم‌زمان با افزایش تقاضای فیزیکی چین، سرمایه‌گذاران مالی در بازار آتی آمریکا بخشی از موقعیت‌های خرید خود را کاهش داده‌اند.
موقعیت خالص خرید سفته‌بازان در بازار مس CME از ۸۲ هزار و ۶۴۹ قرارداد در میانه سپتامبر به ۳۴ هزار و ۴۴۴ قرارداد کاهش یافته است.
این افت حدود ۵۸ درصدی نشان می‌دهد نگاه سرمایه‌گذاران مالی به مس محتاطانه‌تر شده است.
یکی از دلایل این تغییر، عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران از برخی معاملات مرتبط با رشد هوش مصنوعی و زیرساخت‌های آن عنوان شده است.
بنابراین بازار مس اکنون با دو نیروی متفاوت روبه‌روست: کاهش تمایل سرمایه‌گذاران مالی به نگهداری موقعیت‌های خرید و افزایش رقابت خریداران صنعتی برای دریافت فلز واقعی.
پیامدهای اقتصادی برای بازار جهانی مس
ادامه تمرکز موجودی در آمریکا می‌تواند دسترسی مصرف‌کنندگان آسیایی به مس را دشوارتر و هزینه واردات را افزایش دهد.
این موضوع به‌ویژه برای صنایع برق، تجهیزات الکتریکی، خودروسازی و تولیدکنندگان کالاهای صنعتی اهمیت دارد.
از سوی دیگر، اگر اختلاف قیمت بازارهای منطقه‌ای به اندازه کافی افزایش یابد، ممکن است بخشی از محموله‌های موجود در آمریکا به بازارهای دیگر منتقل شود.
با این حال، هزینه حمل‌ونقل، شرایط قراردادی و محدودیت‌های تجاری بر سرعت این جابه‌جایی تأثیر خواهند گذاشت.
نکته مهم آن است که ارقام ۲۳۰، ۱۹۵ و ۸۰ دلار در هر تن به اختلاف قیمت‌ها و پریمیوم‌های بازار مربوط می‌شوند و نباید با قیمت پایه جهانی هر تن مس اشتباه گرفته شوند.
جمع‌بندی
تمرکز حدود ۸۵ درصد ذخایر بورسی مس در آمریکا، هم‌زمان با کاهش موجودی شانگهای به پایین‌ترین سطح سه سال اخیر و ثبت رکورد ۲۳۰ دلاری پریمیوم واردات چین، نشانه شکل‌گیری شکاف مهمی در توزیع جهانی این فلز است.
اگر تقاضای صنعتی چین ادامه یابد و انتقال محموله‌ها از آمریکا به سایر بازارها کند باشد، فشار بر بازار فیزیکی مس می‌تواند تداوم پیدا کند؛ حتی در شرایطی که سرمایه‌گذاران مالی از موقعیت‌های خرید خود می‌کاهند.